Los mercados OTC han cobrado relevancia en el mundo financiero moderno, ofreciendo alternativas únicas a las bolsas tradicionales.
Los mercados extrabursátiles son espacios descentralizados donde los participantes negocian directamente entre sí, sin una sede física ni supervisión centralizada.
En estos entornos, acuerdos bilaterales personalizados sin bolsa centralizada permiten adaptar términos y condiciones a las necesidades específicas de cada contraparte.
Se conocen también como "mercados no organizados" o "contratos a medida", ya que las transacciones no requieren estandarización y suelen acordarse por teléfono, ordenador o plataformas electrónicas.
A diferencia de bolsas como la Bolsa de Nueva York o NASDAQ, los mercados OTC carecen de una cámara de compensación y presentan menor transparencia. A continuación, una comparativa esencial:
Esta comparación deja en evidencia las características que atraen a participantes institucionales y las precauciones necesarias.
La diversidad de activos en OTC es notable. Muchos de ellos son productos que no encajan en la estandarización de las bolsas tradicionales.
Además, surgen nuevos activos como criptomonedas y bonos no listados, consolidando el mercado OTC como un espacio para activos exóticos y oportunidades especializadas.
Existen varias propiedades que definen el funcionamiento de estos mercados:
Personalización de los contratos: cada transacción se ajusta en precio, plazo y volumen, respondiendo a demandas específicas.
Negociación directa entre dos partes o mediante plataformas de brokers, donde terceros facilitan el encuentro sin asumir posición propia.
La liquidez varía según el activo, con altos volúmenes en tipos de interés y divisas, pero posibles restricciones en derivados exóticos o bonos de pequeña emisión.
Sin embargo, estos mercados presentan desafíos importantes para los participantes:
El alto riesgo de contrapartida sin garante implica que la quiebra de una parte puede generar pérdidas directas en la otra.
La falta de transparencia dificulta la valoración precisa de precios y volúmenes, aumentando la posibilidad de fraudes o incumplimientos.
Además, la volatilidad de los spreads y las barreras de entrada limitan el acceso a inversores minoristas y elevan los costos de negociación.
Los mercados OTC tienen sus orígenes en transacciones informales de derivados y renta fija, creciendo de forma exponencial tras la crisis de 2008.
Regulaciones como la Dodd-Frank en EE. UU. y EMIR en Europa introdujeron requisitos de clearing para algunos derivados, aunque la esencia descentralizada permanece.
La adopción de plataformas electrónicas y tecnologías de registro distribuido impulsa la eficiencia, sin sacrificar la personalización de los contratos que define este mercado.
Con un volumen aproximado de 5 billones USD diarios y 2 millones de transacciones, los mercados OTC superan en tamaño a muchas bolsas tradicionales, especialmente en divisas y tipos de interés.
Los mercados OTC representan un universo estratégico para instituciones que buscan soluciones a medida, diversificación de riesgos y acceso a productos no convencionales.
No obstante, su complejidad y niveles de riesgo exigen experiencia, sistemas de gestión robustos y una evaluación constante de contraparte y condiciones de mercado.
Al entender sus ventajas y precauciones, los participantes pueden aprovechar el potencial de los mercados OTC como complemento creativo y eficaz a la inversión en bolsas tradicionales.
Referencias
