En la historia del pensamiento económico existe una laguna fundamental: la desconexión entre la comportamiento individual y agregados económicos. Desde los albores de la Teoría General de Keynes hasta los modernos Modelos Dinámicos de Equilibrio General Estocástico (DSGE), economistas han buscado microfundamentación de modelos macro que den sentido a la política y al dinamismo real de las monedas fiat.
La Teoría Monetaria Moderna (MMT) surge como un puente entre la abstracción académica y la vida diaria, describiendo con detalle cómo el Estado crea dinero, financia gasto y controla la inflación. Este artículo explora esa convergencia histórica y plantea sus implicaciones prácticas.
Durante décadas, la tradición keynesiana empleó modelos agregados sin fundamentar causalmente las decisiones de agentes. La crítica de Lucas a mediados de los setenta puso al descubierto el “defecto de fábrica”: la ausencia de expectativas racionales y de agentes económicos representativos comprometía la validez de las políticas públicas.
El desarrollo de Modelos Dinámicos de Equilibrio General Estocástico por bancos centrales y académicos cerró parcialmente la brecha, pero puso en evidencia nuevos retos: la rigidez de supuestos, la subestimación de choques reales y la dificultad de explicar fenómenos como el desempleo involuntario o episodios de inflación no monetarios.
La MMT retoma principios de la escuela chartalista y redefine el papel del dinero como una creación del Estado. Plantea que gobiernos emisores de moneda fiat no están sujetos a restricciones de financiamiento tradicionales: pueden crear saldo sin “quebrarse” como un hogar.
El enfoque MMT se apoya en un proceso de tres etapas para explicar la dinámica de la moneda fiat:
La MMT propone una política de empleo garantizado por el Estado (Job Guarantee) como estabilizador fiscal y social. Esta intervención ofrece a quienes no encuentren trabajo en el sector privado un empleo directo, con salario básico y condiciones dignas.
En la práctica, la MMT implica rediseñar el rol de impuestos: no para financiar gasto, sino para control de la inflación mediante impuestos, ajustando la oferta monetaria según la capacidad productiva y la demanda agregada.
A pesar de sus virtudes, la MMT enfrenta objeciones fundadas. Algunos economistas alertan sobre la subestimación de presiones inflacionarias reales derivadas de cuellos de botella en oferta, precios energéticos o concentración de mercados en sectores clave.
Además, el discurso MMT descuida la emisión de títulos de deuda como herramienta de política monetaria y subestima los riesgos derivados de la pérdida de confianza internacional en la moneda. El desafío está en equilibrar la creación de dinero con reformas estructurales que amplíen la capacidad productiva y fomenten competencia.
La implementación de un Job Guarantee, por ejemplo, exige una administración pública eficiente y un diseño presupuestario transparente para evitar sobredimensionamiento o desviaciones.
Superar el eslabón perdido entre teoría y cotidianidad significa repensar los fundamentos de la política económica. Incorporar microfundamentos sólidos, reconocer la naturaleza del dinero y adaptar instrumentos fiscales y monetarios al mundo real abre caminos para un desarrollo más justo y sostenible.
La MMT no es una panacea, pero ofrece una visión coherente de cómo los Estados pueden garantizar empleo, estabilidad de precios y progreso social. El reto final es diseñar marcos institucionales capaces de traducir teoría en acción efectiva, conectando el análisis macro con las decisiones día a día de millones de personas.
Este es el verdadero eslabón perdido que puede transformar la economía: unir la riqueza conceptual con el bienestar cotidiano.
Referencias
